Mengapa forex itu haram

Fatwa MUI Tentang Jual Beli Mata Uang AL-SHARF. Pertanyaan har haft en ny affärsverksamhet i Indonesien. 1 Apakah Trading Forex Haram.2 Apakah Trading Forex Halal.3 Apakah Trading Forex Diperbolehkan Dalam Agama Islam.4 Apakah SWAP itu. Mari Kita Bahamas dengan artikel yang pertama. Forex Dalam Hukum Islam..Dalam bukunya Prof Drs Masjfuk Zuhdi yang berjudul MASAIL FIQHIYAH Kapita Selecta Hukum Islam, diperoleh bahwa Forex Perdagangan Valas diperbolehkan dalam hukum islam. Perdagangan valuta asing timbul karena adanya perdagangan barang-barang kebutuhan komoditi antar negara yang bersifat internasional Perdagangan Ekspor-Impor ini tentu memerlukan alat bayar yaitu UANG kommer att masing-masing negara mempunyai ketentuan sendiri än berbeda satu sama lainnya sesuai dengan penawaran än permintaan diantara negara-negara tersebut sehingga timbul PERBANDINGAN NILAI MATA UANG antar negara. Perbandingan Nilai mata från Negara terkumpul dalam suatu BURSA atau PASAR yang bersifat internationellt än terikat dalam suatu kesepakatan bersama yang saling menguntungkan Nilai mata uang suatu negara dengan negara lainnya ini berubah berfluktuasi setiap saat sesuai volym permintaan dan penawarannya Adanya permintaan dan penawaran inilah yang menimbulkan transaktion mata uang Yang sekara nyata hanyalah tukar-m enukar mata uang yang berbeda nilai. HUKUM ISLAM dalam TRANSAKSI VALAS.1 Ada Ijab-Qobul --- Ada perjanjian untuk medlemmen men anserima. Penjual menyerahkan barang dan pembeli membayar tunai. Ijab-Qobulnya dilakukan dengan lisan, tulisan dan utusan. Pe mbeli dan Penjual mempunyai wewenang penuh melaksanakan dan melakukan tindakantindakan hukum dewasa dan berpikiran sehat.2 Memenuhi syarat menjadi objekt transaksi jual-beli yaitu. Suci barangnya bukan najis. Dapat dimanfaatkan. Dapat diserahterima kan. Jelas barang dan harganya. Dijual dibeli oleh pemiliknya sendiri atau kuasanya atas Izin pemiliknya. Barang sudah berada ditangannya jika barangnya diperoleh dengan imbalan. Perlu ditambahkan pendapat Muhammad Isa, bahwa jual beli sau du diperbolehkan dalam agama. Jangan kamu membeli ikan dalam air, karena sesungguhnya jual beli yang demikian itu mengandung penipuan. Hadis Ahmad bin Hambal än Al Baihaqi från Ibnu Mas ut. Juel beli barang har tid för det tempat transaksi diperbolehkan dengan syarat harus diterangkan sifatsifatnya atau ciri-cirinya Kemudian jika barang sesuai dengan keterangan penjual, maka sahlah jual belinya Tetapi jika tidak sesuai maka pembeli mempunyai hak Khiyar, artinya boleh meneruskan atau membatalkan jual belinya Hal ii sesuai dengan hadis Nabi riwayat Al Daraquthni av Abu Hurairah. Barang siapa yang membeli sesuatu yang ia tidig melihatnya, jag har berhak khiyar jika ia telah melihatnya. Jual beli haril tanam yang masih terpendam, seperti ketela, kentang, bawang dan sebagainya juga diperbolehkan, asal diberi contohnya, karena akan mengalami kesulitan atau kerugian jika harus Blandeluarkan semua haril tanaman yang terpendam untuk dijual Hal ii sesuai dengan kaidah hukum Islam. Kesulitan itu menarik kemudahan. Demikian juga jual beli barang-barang yang telah terbungkus tertutup, seperati makanan kalengan, LPG, dan sebagainya, asalkam diberi etiketten, och det är ett sätt att se Vide Videoklipp. Suyuthi, Al Ashbah wa al Nadzair, Mesir, Mustafa Muhammad, 1936 hal 55.JUELLA VALUTA SOM DAN SAHAM. Yang dimaksud dengan valuta soming adalah mata duang luar negeri seperi dolar Amerika, poundsterling Inggris, ringgit Malaysia än sebagainya Apabila antara negara terjadi perdagangan internationellt maka tiap negara membutuhkan valuta asing untuk alat bayar luar negeri yang dalam dunia perdagangan disebut devisa Misalnya exporterar Indonesien akan memperoleh devisa haral ekspornya, sebaliknya importar Indonesien memerlukan devisa untuk mengimpor dari luar negeri. Dengan demikian akan timbul penawaran än perminataan di bursa valuta asing Setiap negara berwenang penuh menetapkan kurs uangnya masing-masing kurs a dalah perbandingan nilai uangnya terhadap mata uang asing misalnya 1 dolar amerika rp 12 000 Namnkursen tilldelas perbandingan nilai tukar setiapat bisa berubah-ubah, tergantung pada kekuatan ekonomi negara masing-masing Penningprisen är högre än transaktionerna med valutamarknaden som gäller i Bursa valutan Asing AWJ Tupanno, et al Ekonomi än Koperasi, Jakarta, Depdikbud 1982, hal 76-77.FATWA MUI TENTANG PERDAGANGAN VALAS. Fatwa Dewan Syari ah National Majelis Ulama Indonesia. No 28 DSN-MUI III 2002 tentang Jual Beli Mata Uang Al-Sharf. En vänliga och hjälpsamma människa berättar det omöjligt att du är en ung man, och du är en ung man, och du kommer aldrig att behöva göra det. Du kommer inte att behöva göra det för att du ska kunna göra din resa till jenis. b Bahwa Dalam är en av de ledande företagen i världen som är en av de största företagen i världen..Bentuk transaktionen är en status som är en del av den globala islam som berättar om att det är en sak som är den bönen som är bäst. Bahwa är en ledande aktör för att fördjupa sig i dilakuka Nsuai dengan ajaran islam, DSN memandang perlu menetapkan fatwa tentang al-Sharf untuk dijadikan pedoman.1 Firman Allah, QS Al-Baqarah 2 275 Dan Allah talar om hur mycket du än har en förälskelse. 2 Hadis nabi riwayat al-Baihaqi än Ibnu Majah dari Abu Sa id al-Khudri Rasulullah SAW bersabda, Sesungguhnya jual beli itu hanya boleh dilakukan atas dasar kerelaan antara kedua belah pihak HR albaihaqi dan Ibnu Majah, än dinilai shahih oleh Ibnu Hibban.3 Hadis Nabi Riwayat Muslim, Abu Daud, Tirmidzi, Nasa i , Än Ibn Majah, dengan tekst Muslim från Ubadah bin Shamit, Nabi såg bersabda Juallah emas dengan emas, perak dengan perak, gandum dengan gandum, sya ir dengan sya ir, kurma dengan kurma, dan garam dengan garam denga syarat harus sama än sejenis serta Secara tunai Jika jenisnya berbeda, juallah sekehendakmu jika dilakukan sekara tunai.4 Hadis Nabi riwayat Muslim, Tirmidzi, Nasa jag, Abu Daud, Ibnu Majah, än Ahmad, från Umar bin Khattab, Nabi såg bersabda Jual-beli emas dengan perak adalah riba kecuali dilakukan secara tunai.5 Hadis Nabi riwayat Muslim från Abu Sa id al-Khudri, Nabi såg bersabda Janganlah kamu meniga emas dengan emas kecuali samma nilainya än janganlah menambahkan sebagian atas sebagian yang lain janganlah menjual perak dengan perak kecuali sama nilainya dan janganlah menambahkan sebagaian atas sebagian yang lain dan janganlah menjual emas än perak tersebut och tidig tunai dengan yang tunai.6 Hadis Nabi riwayat Muslim från Bara bin Azib än Zaid bin Arqam Rasulullah såg melarang menjual perak dengan emas secara piutang tidak tunai.7 Hadis Nabi riwayat Tirmidzi dari Amr bin Auf Perjanjian dapat dilakukan di antara kaum muslimin, kecuali perjanjian yang mengaramkan yang halal atau menghalalkan yang haram dan muslimin terikat dengan syarat-syarat merka kecuali syarat yang mengharamkan yang halal atau menghalalkan yang haram.8 Ijma Ulama sepakat ijma bahwa akad Al-sharf disyariatkan dengan syarat-syarat tertentu.1 Surat dari pimpina H Enhet Usaha Syariah Bank BNI nej UUS 2 878.2 Pendapat Peserta Rapat Pleno Dewan Syari ah Nationella Pada Hari Kamis, Tanggal 1423H 28 Maret 2002.Dewan Syari ah Nationella Menetapkan FATWA TENTANG JUAL BELGIEN MATA UANG AL-SHARF. Pertama Ketentuan Umum. Transaksi Jual beli mata uang pada prinsipnya boleh dengan ketentuan sebagai berikut.1 Tidig untuk spekulasi untung-untungan.2 Ada kebutuhan transaksi atau untuk berjaga-jaga simpanan.3 Apabila transaksi dilakukan terhadap mata uang sejenis maka nilainya harus sama än secara tunai at-taqabudh. 4 Apabila Berlainan Jenis maka harus dilakukan dengan nilai tukar kursen yang berlaku pada saat transaksi dan secara tunai. Kedua Jenis-jenis transaksi Valuta Asing.1 Transaksi SPOT, yaitu transaksi pembelian dan penjualan valuta asing untuk penyerahan pada saat itu över disken atau penyelesaiannya paling Lambat dalam jangka waktu dua hari Hukumnya adalah boleh, karena dianggap tunai, sedangkan waktu hara dianggap sebagai process penyelesai en yang tidak bisa dihindari dan merupakan transaksi internationaal.2 Transaksi FRAMTID, yaitu transaksi pembelian dan penjualan valas yang nilainya ditetapkan pada saat sekarang dan diberlakukan untuk waktu yang akan datang, antara 2x24 sylt sampai dengan satu tahun Hukumnya adalah haram, karan harga yang digunakan adalah Harga yang diperjanjikan muwa adah dan penyerahannya dilakukan di kemudian hari, padahal harga pada waktu penyerahan tersebut belum tentu sama dengan nilai yang disepakati, kecuali dilakukan dalam bentuk framåt avtalet untuk kebutuhan yang tidak dapat dihindari lil hajah.3 Transaksi SWAP yaitu suatu kontrakt pembelian atau penjualan Valas dengan harga spot yang dikombinasikan dengan pembelian antara penjualan valas yang samma dengan harga framåt Hukumnya haram, karena mengandung unsur maisir spekulasi.4 Transaktion OPTION-avtalet omedelbart memperoleh hak dalam rangka membeli atak hak untuk menjual yang tidak harus dilakukan atas sejumlah enhet valuta asing pada range Än så länge som möjligt, men inte så mycket som möjligt, men det är inte så mycket som möjligt. Ketiga Fatwa ini berlaku sejak tanggal ditetapkan, dengan ketentuan jika di kemudian hari ternyata terdapat kekeliruan, akan diubah än disempurnakan sebagaimana mestinya. Ditetapkan i Jakarta. Tanggal 14 Muharram 1423 H 28 Maret 2002 M. DEWAN SYARI AH NATIONALE - MAJELIS ULAMA INDONESIA. Majlis Fatwa Kebangsaan Hukum Pelaburan Forex. Suzardi Maulan 16 februari 2012.Pelaburan Forex yang dibuat oleh individuell plattform online internet adalah haram. Keputusan ini telah pun dibuat oleh muzakarah Majlis Fatwa Kebangsaan. Ini kerana muzakarah mendapati bahawa perdukaran mata wang asing forex oleh individ secara lani enskilda spot forex melalui platfom elektronik mengandungi unsur-unsur seperti riba melalui pengenaan rollover intresse, pensyaratan jual beli dalam pemberian hutang melalui hävstång, kommer du att få en bra bokhandel med dig , Penjualan mata wang yang tiada d Alam pegangan dan spekulasi yang melibatkan perjudian. Tuan dapat membaca kenyataan lanjut seperti berikut. Muzakarah Jawatankuasa Fatwa Majlis Kebangsaan Bagi Hal Ehwal Ugama Islam Malaysia Kali Ke-98 år sedan den 13-15 februari 2012 Telah Membincangkan Hukum Perdagangan Pertukaran Matawang Asing oleh Individuella Secara Lani Individuell Spot Forex Melalui Platfom Elektronik Muzakarah Telah Membuat Keputusan Seperti Berikut. Setelah Mendengar taklimat dan penjelasan pakar daripada Akademi Penyelidikan Syariah Antarabangsa Dalam Kewangan Islam ISRA ser meneliti keterangan, hujah-hujah dan pandangan yang dikemukakan, Muzakarah menegasan bahawa perdagangan pertukaran mata wang asing forex oleh enskilda sällsynta personliga ställe förex melalui platfom elektronik adalah melibatkan objekt ribawi iatu mata wang dan dari sudut fiqhiyyah ia tertakluk di bawah hukum Bay al-Sarf yang perlu dipatuhi syarat-syarat umum jual beli dan syarat-syarat khusus bagi Bay al-Sarf seperti berikut. Syarat-sya råtta omum jual beli. Pihak yang berakad mestilah mempunyai kelayakan melakukan kontrak Ahliyyah al-Ta aqud. Har den härliga hendaklah diketahui dengan jelas oleh kedua-dua pihak yang berakad. Item belian hendaklah suatu yang wujud dan dimiliki sepenuhnya oleh pihak yang menjual serta boleh diserahkan kepada Pembeli. Sighah akad hendaklah menunjukkan keredhaan kedua-dua pihak, tidsåldern om penempohan än sighah ijab än qabul mestilah bersepadanan dan menapati antara satu samma sak av sudut ciri-ciri dan kadarnya. Syarat-syarat khusus Bay al-Sarf. Berlaku taqabbudh penyerahan antara kedua-dua-objektet är en plattform för valutahandlare, men det är inte så mycket som man kan göra när det gäller att ta hand om det. Det är mycket viktigt att du alltid har en trygghet och en trygghet för dig. Du måste alltid ha det bra med dig själv..Selain memenuhi syarat-syarat tersebut, Muzakarah juga menegaskan bahawa operas perdagangan pertukaran mata wang asing fore x hendaklah bebas daripada sebarang unsur riba, elemen al-Salaf wa al-Bay pemberian hutang dengan syarat dilakukan transaksi jual beli, unsur perjudian, gharar yang berlebihan dan kezaliman atau eksploitasi. Berdasarkan kajian terperinci yang telah dilakukan, Muzakarah mendapati bahawa perdagangan pertukaran mata wang Asing forex oleh individ secara lani enskilda spot forex melalui platfom elektronik mengandungi osur unsur seperti riba melalui pengenaan rollover intresse, pensyaratan jual beli dalam pemberian hutang melalui hävstång, qabd yang tidig jelas ketika transaktioni pertukaran, penjualan mata wang yang tiad dalam pegangan dan spekulasi yang melibatkan perjudian Selain itu ianya juga tidak sah dari sisi undang - angang Malaysia Malaysia. Sehubungan itu, Muzakarah bersetuju memutuskan bahawa perdagangan pertukaran mata wang asing forex oleh individu secara lani individuella spot forex melalui platfom elektronik yang ada pada masa ini adalah haram kerana ia bercanggah dengan kehenda Jag vet inte vad det är, men jag vet inte hur mycket det är, men det är inte en fråga om Islam, men det är inte så mycket, men det är inte så mycket som möjligt. Men det är inte så mycket att göra. Men det är inte så mycket, men det är inte så bra som möjligt, men det är inte så mycket som möjligt. Däremot är det inte så mycket som man kan göra, men det är inte så mycket, men det är inte så mycket, men det är inte så mycket att göra i Indonesien. Kangangan är en av de ledande männen i Malaysia. Laporan akhbar mengenai Keputusan Majlis Fatwa Kebangsaan. KOTA BHARU Jawatankuasa Fatwa Kebangsan semalam memutuskan om Islam haram mengamalkan sistem perniagaan pertukaran wang Asing. Pengerusi Jawatankuasanya, Tan Sri Dr Abdul Shukor Husin, berkata ini kerana perniagaan och dilakukan melalui pertukaran wang asing seperti det tidiga menapati hukum syarak men menimbulkan keraguan di kalangan umat Islam. Hasil kajian jawatankuasa ini, kita dapati perniagaan pertukaran wang asing membabitkan speculati mata wang dan ini bercanggah dan berlawanan dengan hukum Islam. Oleh itu, Jawatankuasa Fatwa Kebangsaan memutuskan bahawa umat Islam diharamkan daripada mengamalkan sistem perniagaan cara demikian, katanya kepada pemberita selepas mempengerusikan mesawaranku Fatwa Kebangsaan Ke-98 di sini. Abdul Shukor berkata banyak isu merangukan mengenai perniagaan pertukaran asing, oleh itu omat Islam tidak Perlu menceburkan diri, tambahan pula kegiatan det är möjligt att få pengarna till internet i Kalangan individuellt, men det går inte att förlora tiden. Lain-lain jenis perniagaan pertukaran wang asing, seperi melalui pengurup wang atau från banken bank banken, kerana men tidig menimbulkan spekulasi mata wang påau untung rugi yang tidig menentu, katanya. Beliau berkata, keputusan lain yut turin dicapai dalam mesyuarat itu Islam membuat pelaburan atau membuat simpanan melanui Skim Sijil Simpanan Premium SSPM yang dikendalikan Bank Simpanan Nasional BSN. Katanya keputusan detu dibuat selepas jawatankuasa berkenaan berpuas hati dengan kaedah pelaksanaannya melalui taklimat yang disampaikan oleh pihak panel syaria Bank Negara pada muzakarah itu BERNAMA. Hukum Trading Forex Menurut MUI Halal atau Haram Mängden är en affärsverksamhet som är en av de ledande aktörerna för handel med valutamarknaden, men det är inte så mycket som möjligt, men det är viktigt att du publicerar en artikel från Gainscope-tävlingen. FATWA MUI TENTANG TRADING FOREX Det här är en bra bokstav som du kan göra för att du ska få det bra! MUI ini di mana gör det bra för dig själv. wa trading forex adalah HARAM dengan hujjah argumen yang baraka pegangi Keputusan berpulang pada dan ada tangan Anda Selamat membaca. Fatwa MUI Tentang Jual Beli Mata Uang AL-SHARF Pertanyaan är en av de ledande företagen i Indonesien.1 Apakah Trading Forex Haram.2 Apakah Trading Forex Halal.3 Apakah Trading Forex Diperbolehkan Dalam Agama Islam.4 Apakah SWAP itu. Mari Kita Bahas Dengan Artikel Yang Pertama. Forex Dalam Hukum Islam. Dalam Bukunya Prof Drs Masjfuk Zuhdi Yang Berjudul MASAIL FIQHIYAH Kapita Selecta Hukum Islam, Diperoleh Bahah Forex Perdagangan Valas diperbolehkan dalam hukum islam. Perdagangan valuta asing timbul karena adanya perdagangan barang-barang kebutuhan komoditi antar negara yang bersifat internationell Perdagangan Ekspor-Impor ini tentu memumlukan alat bayar yaitu UANG-masing-masing negara mempunyai ketentuan sendiri än berbeda satu sama sedan sesuai dengan penawaran än permintaan diantara negara-negara tersebut sehingga timbul PERBANDINGAN NI LAI MATA UANG antar negara. Perbandingan nilai mata uang antar negara terkumpul dalam suatu BURSA atau PASAR är en internationell ledare som är en del av världen och som är en av de mest känsliga länderna i världen. Det är en stor del av landet, men det är inte så mycket som möjligt, men det är inte så mycket som möjligt. men det är inte så bra att du är en affärsman, men du är inte säker på att du har en ny affärsverksamhet som du kan göra för att hjälpa dig. Hukum ISLAM Dalam TRANSAKSI VALAS.1 Ada Ijab-Qobul --- Ada är en av de ledande medlemmarna i världen. - Qobulnya dilakukan dengan lisan, tulisan dan utusan Pembeli än penjual mempunyai wewenang penuh melaksanakan dan melakukan tindakantindakan hukum dewasa dan berpikiran sehat.2 Memenuhi syarat menjadi objekt transaksi jual-beli yaitu. Suci barangnya bukan najis Dapat dimanfaatkan Dapat diserahterimakan Jelas barang dan harganya Dijual dibeli Oleh pemiliknya send Iri atau kuasanya atas izin pemiliknya Barang sudah berada ditangannya jika barangnya diperoleh dengan imbalan. Perlu ditambahkan pendapat Muhammad Isa, bahwa jual beli sau du diperbolehkan dalam agama. Jangan kamu membeli ikan dalam air, karena sesungguhnya jual beli yang demikian itu mengandung penipuan. Hadis Ahmad bin Hambal än Al Baihaqi från Ibnu Mas ut. Jual beli barang för tiden då han har haft en diperbolehkan dengan syarat harus diterangkan sifatsifatnya atau ciri-cirinya Kemudian jika barang sesuai dengan keterangan penjual, maka sahlah jual belinya Tetapi jika tidak sesuai maka pembeli mempunyai hak Khiyar, artinya boleh anser att det är möjligt att se till att det är en gång i veckan, men Nabi är bortom Al Daraquthni från Abu Hurairah. Men det är inte så mycket som jag vet, men jag är beredd att säga det till mig. Jag har en hel del med mig själv. ketela, kentang, bawang dan sebagainya, juga diperbolehkan, asal diberi contohnya, karena akan mengalami kesulitan atau kerugian jika harus blandeluarkan somua haril tanaman yang terpendam untuk dijual Hal ii sesuai dengan kaidah hukum Islam. Kesulitan det menarik kemudahan. Demikian juga jal beli barang-barang yang telah terbungkus tertutup, seperti makanan kalengan, LPG, dan sebagainya, som Alkam diberi-etiketten är en av de viktigaste videon i världen, som är en del av 135-talet. Det finns en text om Islam, som är en del av Al Suyuthi, Al Ashbah och Nadzair, Mesir, Mustafa Muhammad, 1936. 55.JUELLA VALUTA SOM ÄR DAN SAHAM. Yang dimaksud dengan valuta asing adalah mata uang luar negeri seperi dolar Amerika, poundsterling Inggris, ringgit Malaysia än sebagainya Apabila antara negara terjadi perdagangan internationellt maka tiap negara membutuhkan valuta asing untuk alat bayar luar negeri yang dalam dunia perdagangan disebut devisa Misalnya exporterar Indonesien akan memperoleh devisa dari hasil Expornya, sebaliknya importir indonesien memerlukan devisa untuk mengimpor dari luar negeri. Dengan demikian akan timbul penawaran än perminataan di bursa valuta asing setiap negara berwenang penuh menetapkan kurs uangnya masing kurs adalah perbandingan nilai uangnya terhadap mata uang asing misalnya 1 dolar Amerika Rp 12 000 Namun kursen är en av de bästa och mest populära bisa berubah-ubah, tergantung pada kekuatan ekonomi negara masing-masing Penningkursen är högre än transaktionerna med valutamarknaden som gäller i Bursa-valutan Asing AWJ Tupanno, ea Ekonomi än Koperasi, Jakarta, Depdikbud 1982, hal 76-77.FATWA MUI TENTANG PERDAGANGAN VALAS. Fatwa Dewan Syari ah National Majelis Ulama Indonesia. No 28 DSN-MUI III 2002 i Jual Beli Mata Uang Al-Sharf. a Bahwa dalam sejumlah kegiatan untuk memenuhi berbagai keperluan, seringkali diperlukan. transaksi jual-beli mata alang sharf, baik antar mata uang sejenis maupun antar mata uang beraninan jenis. b Bahwa dalam urf tijari tradisi perdagangan transaktion jual beli uang dikenal beberapa. bentuk transaktion yang status hukumnya dalam pandangan ajaran Islam berbeda antara satu bentuk dengan bentuk lain. c Bahwa agar kegiatan transaktion tersebut dilakukan sesuai dengan ajaran Islam, DSN memandang perlu menetapkan fatwa tentang al-Sharf untuk dijadikan pedoman.1 Firman Allah, QS Al-Baqarah 2 275 Dan Alla ah telah menghalalkan jual beli dan mengharamkan riba.2 Hadis nabi riwayat al-Baihaqi dan Ibnu Majah av Abu Sa id al-Khudri Rasulullah SAW bersabda, Sesungguhnya jual beli itu hanya boleh dilakukan atas dasar kerelaan antara kedua belah pihak HR albaihaqi dan Ibnu Majah, Än dinilai shahih oleh Ibnu Hibban.3 Hadis Nabi Riwayat Muslim, Abu Daud, Tirmidzi, Nasa jag, dan Ibn Majah, den muslimska texten från Ubadah bin Shamit, Nabi såg Bersabda Juallah emas dengan emas, perak dengan perak, gandum dengan gandum, sya Ir dengan sya ir, kurma dengan kurma, dan garam den den där kvinnan, som har haft detsamma, men det är det som ser till det andra. Jika jenisnya berbeda, juallah sekehendakmu jika dilakukan sekara tunai.4 Hadis Nabi riwayat Muslim, Tirmidzi, Nasa jag, Abu Daud, Ibnu Majah, Än Ahmad, från Umar bin Khattab, Nabi såg bersabda Jual-beli emas dengan perak adalah riba kecuali dilakukan secara tunai.5 Hadis Nabi riwayat Muslim från Abu Sa id al-Khudri, Nabi såg Bersabda Janganlah kamu meny emas dengan emas kecuali samma nilainya än janganlah menambahkan sebagian atas sebagian yang lain janganlah menjual perak dengan perak kecuali samma nilainya än janganlah menambahkan sebagaian atas sebagian yang lain dan janganlah menjual emas än perak tersebut yang tidak tunai dengan yang tunai.6 Hadis Nabi riwayat Muslim från Bara bin Azib än Zaid bin Arqam Rasulullah såg melarang menjual perak dengan emas sekara piutang tidak tunai.7 Hadis Nabi riwayat Tirmidzi av Amr bin Auf Perjanjian dapat dilakukan di antara kaum muslimin, kecuali perjanjian yang mengharamkan yang halal atau menghalalkan yang haram dan kaum muslimin terikat dengan syarat-syarat merka kecuali syarat yang mengharamkan yang halal atau menghalanan yang haram.8 Ijma Ulama sepakat ijma bahwa akad al-sharf disyariatkan dengan syarat-syarat tertentu.1 Surat av pimpinah Enhet Usaha Syariah Bank BNI nej UUS 2 878.2 Pendapat peserta Rapat Pleno Dewan Syari ah Nationella pada Hari Kamis, tanggal 14 Muharram 1423H 28 Maret 2 002.Dewan Syari ah Nasional Menetapkan FATWA TENTANG JUAL BELI MATA UANG AL-SHARF. Pertama Ketentuan Umum. Transaksi jual beli mata från Pada prinsipnya boleh dengan ketentuan sebagai berikut.1 Tidig untuk spekulasi untung-untungan.2 Ada kebutuhan transaksi atau untuk berjaga - Jaga Simpanan.3 Apabila Transaksi dilakukan terhadap mata uang sejenis maka nilainya harus samma än secara tunai at-taqabudh.4 Apabila berättar att du har en sådan dilakukan som du inte har rätt att ta del av och du kan göra så mycket som möjligt. 1 Transaksi SPOT, yaitu transaksi pembelian dan penjualan valuta asing untuk penyerahan pada saat det över disken på penyelesaiannya paling lambat dalam jangka waktu dua haru Hukumnya adalah boleh, karena dianggap tunai, sedangkan wai ui hari dianggap sebagai process penyelesaian yang tidak bisa dihindari dan merupakan Transaksi Internasional.2 Transaksi FRAMTID, Yaitu Transaksi Pembelian dan penjualan valas yang nilainya dit Etapkan pada saat sekarang dan diberlakukan untuk waktu yang akan datang, antara 2x24 sylt sampai dengan satu tahun Hukumnya adalah haram, harga yang digunakan adalah harga yang diperjanjikan muwa adah dan penyerahannya dilakukan di kemudian hari, padahal harga pada waktu penyerahan tersebut belum tentu sama dengan nilai yang disepakati, kecuali dilakukan dalam bentuk vidare överenskommelse untuk kebutuhan yang tidak dapat dihindari lil hajah.3 Transaksi SWAP yaitu suatu kontrakt pembelian atau penjualan valas dengan harga spot yang dikombinasikan dengan pembelian antara penjualan valas yang samma dengan harga framåt Hukumnya haram, karena mengandung unsur Maisir spekulasi.4 Transaksi OPTION yaitu kontraktet ärligt omhändertagshäftigt menigt menigt menigt menigt menigt menigt menigt medvetenhet som en enhet valuta valuta soming har duktigt än vad du vill ha på dig när du är på väg hemifrån. Hukumnya haram, karena mengandung unsur maisir spekulasi. Ketiga Fatwa ini berlaku sejak Tanggal ditetapka N dengan ketentuan jika di kemudian hari ternyata terdapat kekeliruan, akan diubah än disempurnakan sebagaimana mestinya. Ditetapkan i Jakarta. Tanggal 14 Muharram 1423 H 28 Maret 2002 M. DEWAN SYARI AH NATIONAL - MAJELIS ULAMA INDONESIA. Tulisan lain yang menguatkan adalah sebagaimana ditulis oleh Dr Mohammed Obaidullah di bawah ini tentang ISLAMISK FOREX TRADING.1 De grundläggande valutakontrakten Det finns en allmän konsensus bland islamiska jurister med tanke på att valutor i olika länder kan bytas ut på en punkt med en annan skillnad än enighet, eftersom valutor av olika länder är olika enheter med olika värden eller inneboende värde och köpkraft Det förefaller också vara ett övergripande avtal mellan en majoritet av forskare om att valutaväxling i framtiden inte är tillåten, det vill säga när rättigheter och skyldigheter Båda parter relaterar till ett framtida datum Men det finns en stor meningsskiljaktighet bland jurister när rättigheter för Endera parten, som är densamma som motpartens skyld, skjuts upp till ett framtida datum. För att utarbeta, låt oss betrakta exemplet med två individer A och B som tillhör två olika länder, Indien respektive USA. En avsikten är att sälja indiska rupier och köpa amerikanska dollar Den omvända är sant för B Den överenskomna rupee-dollarkursen är 1 20 och transaktionen innebär köp och försäljning av 50 Den första situationen är att A gör en spotbetalning på Rs1000 till B och accepterar betalning av 50 från B Transaktionen avräknas på plats från båda sidor. Sådana transaktioner är giltiga och islamiskt tillåtna. Det finns inga två åsikter om samma. Den andra möjligheten är att avveckling av transaktionen från båda ändarna är uppskjuten till ett framtida datum, säg efter sex månader från nu Detta innebär att både A och B skulle göra och acceptera betalning av Rs1000 eller 50, i förekommande fall efter sex månader. Den övervägande uppfattningen är att ett sådant kontrakt inte är islamiskt tillåtet Ible En minoritetsvy anser att det är tillåtet Det tredje scenariot är att transaktionen delvis är avgjort från ena änden Till exempel gör A en betalning av Rs1000 nu till B istället för ett löfte av B att betala 50 till honom efter sex månader Alternativt, A accepterar 50 nu från B och lovar att betala Rs1000 till honom efter sex månader. Det finns diametralt motsatta syn på tillåtligheten av sådana kontrakt som motsvarar bai-salam i valutor. Syftet med detta dokument är att presentera en omfattande analys av olika argument i Stöd och mot tillåtligheten av dessa grundläggande kontrakt som inbegriper valutor Den första typen av kontrakt som innebär utbyte av motvärden på plats är bortom någon form av kontrovers Tillåtlighet eller annat av den andra typen av kontrakt där leverans av ett av motvärdena skjuts upp till ett framtida datum diskuteras generellt inom ramen för Riba-förbudet Således diskuteras detta kontrakt i detalj i avsnitt 2 som handlar om h frågan om förbud mot riba Tillåtlighet av den tredje avtalsformen där leverans av båda motvärdena uppskjuts, diskuteras generellt inom ramen för att minska risk och osäkerhet eller gharar involverade i sådana kontrakt. Detta är därför det centrala temat för avsnitt 3 som behandlar frågan om gharar Avsnitt 4 försöker en helhetssyn över sharia rör frågor liksom också den ekonomiska betydelsen av de grundläggande formerna för upphandlande på valutamarknaden. 2 Problemet med Ribaförbudet. Divergensen av åsikter1 om tillåtlighet eller på annat sätt Av valutakontrakt i valutor kan spåras främst till frågan om ribaförbud. Behovet av att eliminera riba i alla former av valutakontrakt är av yttersta vikt. Riba i sitt sharia-sammanhang definieras i allmänhet2 som en olaglig vinst som härrör från den kvantitativa ojämlikheten hos Motvärden i någon transaktion som avser att genomföra utbyte av två eller flera arter anwa, som tillhör s ame genus jins och styrs av samma effektiva orsak illa Riba klassificeras generellt i riba al-fadl överskott och riba al-nasia utsättning som betecknar en olaglig fördel i form av överskott eller uppskjutning. Förbud mot den förstnämnda uppnås genom en bestämmelse att växelkursen mellan objekten är enhet och ingen vinst är tillåtet för någon part. Den senare typen av riba är förbjuden genom att inte tillåta uppskjuten uppgörelse och se till att transaktionen avvecklas på plats av båda parterna. En annan form av riba kallas riba al - jahiliyya eller pre-islamiska riba som ytor när långivaren frågar låntagaren på förfallodagen om den senare skulle avveckla skulden eller öka samma ökning åtföljs av att ränta på det belopp som ursprungligen lånades. Förbudet mot riba vid utbyte av valutor som tillhör olika länder kräver en process av analogi qiyas och i någon sådan övning med analogi qiyas, effektiv orsak illa pla ys en oerhört viktig roll Det är en gemensam effektiv orsak illa, som förbinder föremålet för analogi med ämnet i utövandet av analogt resonemang. Den lämpliga effektiva orsaken illa vid växlingskontrakt har definierats olika av huvudskolorna i Fiqh Denna skillnad återspeglas i den analoga resonemanget för pappersvalutor som tillhör olika länder. En fråga av betydande betydelse i processen med analogt resonemang hänför sig till jämförelsen mellan pappersvalutor med guld och silver. I de tidiga dagarna av islam utförde guld och silver alla Pengarnas funktioner Pengarna var gjorda av guld och silver med ett känt inneboende värde av guld eller silver som finns i dem. Sådana valutor beskrivs som thaman haqiqi eller naqdain i Fiqh-litteraturen. Dessa var universellt acceptabla som huvudväxel En stor del av transaktioner Många andra varor, såsom olika underlägsna metaller al Så fungerade som utbytesmedel men med begränsad acceptans. Dessa beskrivs som falsk i Fiqh-litteratur. Dessa kallas också thaman istalahi på grund av att deras acceptans inte beror på deras inneboende värde utan på grund av samhällets status under en viss tidsperiod Ovanstående två former av valutor har behandlats väldigt annorlunda av tidiga islamiska jurister med hänsyn till tillåtligheten för avtal som involverar dem. Det som måste lösas är huruvida de nuvarande ålderspappersvalutorna faller under den tidigare kategorin eller Den senare En uppfattningen är att dessa bör behandlas i nivå med thaman haqiqi eller guld och silver, eftersom dessa tjänar som huvudväxel och kontonhet som sistnämnda. Därför, genom analogt resonemang, gäller alla de sharia-relaterade normerna och förordningarna Att thaman haqiqi bör också vara tillämpligt på pappersvaluta Utbyte av thaman haqiqi är känd som bai-sarf och därmed transaktionerna i N-pappersvalutorna bör styras av sharia-reglerna som är relevanta för bai-sarf. Tvärtom hävdar man att pappersvalutorna bör behandlas på ett sätt som liknar falsk eller thaman istalahi på grund av att deras nominella värde skiljer sig från deras egentliga värde. stammar från deras rättsliga status inom hemmelandet eller den globala ekonomiska betydelsen som i fall av amerikanska dollar, till exempel.2 1 A Syntes av alternativa synpunkter. 2 1 1 Analogisk motivering Qiyas för Ribaförbud. Förbudet mot riba bygger på traditionen att den helige profetens fred skulle vara på honom sade: Sälj guld till guld, silver till silver, vete för vete, korn för korn, datum för datum, salt för salt, i samma kvantiteter på platsen och när varorna är olika, sälja som Det passar dig, men på plats Således gäller förbudet mot riba främst de två ädelmetallerna guld och silver och fyra andra varor vete, korn, datum och salt. Det gäller också analogt q iyas till alla arter som styrs av samma effektiva orsak illa eller som hör till någon av släkten av de sex objekt som nämns i traditionen. Det finns emellertid ingen allmän överenskommelse mellan de olika skolorna i Fiqh och till och med forskare som tillhör samma Skolan om definitionen och identifieringen av effektiv orsak illa av riba. För Hanafis har effektiv orsak av illa av riba två dimensioner de utbytta artiklarna tillhör samma släkting, dessa har viktvazan eller mätbarhet kiliyya Om i en given utbyte båda elementen av effektiv orsak illa är närvarande, det vill säga de utbytta motvärdena tillhör samma släkting jins och är alla väga eller alla mätbara, då ingen vinst är tillåten växelkursen måste vara lika med enhet och utbytet måste vara på plats. I Fallet med guld och silver, är de två elementen med effektiv orsak illa enhet av genusjins och weighability Detta är också Hanbali-vyn enligt en version3 En annan version är liknar Shafii och Maliki-beskådningen, som diskuteras nedan Således, när guld byts ut för guld eller silver byts ut för silver, är endast spottransaktioner utan vinst tillåtet. Det är också möjligt att i en given utbyte ett av de två elementen Av effektiv orsak illa är närvarande och den andra är frånvarande Till exempel, om de utbytta artiklarna är alla väga eller mätbara men tillhör olika genusjins eller, om de utbytta artiklarna tillhör samma släkt, men inte vägerbara eller mätbara, byt sedan ut med vinst med en annan skillnad än enighet är tillåten men utbytet måste vara på plats. Således kan guldet bytas mot silver, men det kan skilja sig från enighet men ingen uppskjuten uppgörelse är tillåten. Om ingen av de två elementen med effektiv orsak Illa av riba finns närvarande i en given utbyte, då ingen av förbuden för ribaförbud gäller. Utbyte kan ske med eller utan vinst och både på plats eller uppskjuten basis. Med tanke på Vid utbyte av pappersvalutor som tillhör olika länder skulle Ribaförbudet kräva en sökning efter effektiv orsak illa Valutor som tillhör olika länder är tydligt olika enheter som är lagliga betalningsmedel inom specifika geografiska gränser med olika inneboende värden eller köpkraft. En stor majoritet Av lärda kanske med rätta hävdar att det inte finns någon enhet av släktet jins Dessutom är dessa varken väga eller mätbara. Detta leder till en direkt slutsats att inget av de två elementen med effektiv orsak av illa riba existerar i en sådan utbyte. Därför kan utbytet ske Fri från något förbud mot växelkursen och sättet för avveckling Den logik som ligger till grund för denna position är inte svår att förstå. Den inbördes värdet av pappersvalutor som tillhör olika länder skiljer sig åt eftersom de har olika köpkraften. Dessutom är det inneboende värdet eller pappersvärdet Valutor kan inte identifieras eller rövas Essed till skillnad från guld och silver som kan vägas. Därmed kan varken förekomsten av riba alfadl genom överskott eller riba al-nasia genom uppskjutning upprättas. Fiqhs Shafii-skola anser att den effektiva orsaken är svår för guld och silver att vara deras egendom att vara valuta thamaniyya eller utbytesmedia, kontonhet och värdeförvaring Detta är även Maliki-beskådningen Enligt en version av denna uppfattning, även om papper eller läder är utbytemedlet och ges status Av valuta, så gäller alla regler som gäller naqdain eller guld och silver på dem. Således enligt denna version är utbyte med valutor från olika länder till en annan skillnad än enighet tillåten men måste lösas på plats. En annan version av de ovannämnda två tankskolorna är att ovannämnda citerade effektiva orsakar att det inte är valuta att vara thamaniyya är specifikt för guld och silver och kan inte generaliseras Det är något annat föremål, om det används som ett medium av excha Nge kan inte ingå i deras kategori Därför enligt Sharia-förbuden gäller inte Sharia-förbud mot ribavörsäljning. Valutor som tillhör olika länder kan bytas ut med eller utan vinst och både på plats eller uppskjuten. Den tidigare versionen hänvisar till utbyte av pappersvalutor som tillhör samma land för att försvara sin version. Juridiska konsensusutlåtanden är i detta fall att sådan utbyte måste vara utan vinst eller i takt med enighet och måste lösas på En fläckbasis Vad är grunden till det ovanstående beslutet Om man anser Hanafi och den första versionen av Hanbali-positionen är det i detta fall endast en dimension av den effektiva orsaken illa närvarande, det vill säga att de tillhör samma släkting jins Men pappersvalutorna är varken vägbara eller mätbara. Därför skulle Hanafi-lagen tydligen tillåta utbyte av olika kvantiteter av samma valuta på plats. Likaså om Den effektiva orsaken till att valutan är thamaniyya är endast specifik för guld och silver, då skulle Shafii och Maliki-lagen också tillåta samma sak att säga. Det här medger att det är möjligt att använda ribba-baserad upplåning och utlåning. Det visar att det är den första versionen av Shafii och Maliki trodde som ligger till grund för konsensusbeslutet om förbud mot vinst och uppskjuten uppgörelse vid utbyte av valutor som tillhör samma land Enligt förespråkare skulle utvidgningen av denna logik till utbyte av valutor från olika länder innebära att utbyte med vinst eller vid en skillnad som skiljer sig från enighet är tillåten eftersom det inte finns någon enhet av jins men avvecklingen måste vara på plats.2 1 2 Jämförelse mellan Valutaväxling och Bai-Sarf. Bai-sarf definieras i Fiqh-litteraturen som ett utbyte med Thaman Haqiqi, Definierad som guld och silver, som fungerade som huvudväxel för nästan alla större transaktioner. Föredragandena anser att valutbyte av Olika länder är samma som bai-sarf argumenterar att i nuvarande ålderspapper har valutor effektivt och fullständigt ersatt guld och silver som utbyte. Därför bör utbyte av sådana valutor på samma sätt regleras av samma sharia-regler och förordningar som bai - sarf Det hävdas också att om en uppskjuten uppgörelse av någon av parterna i kontraktet är tillåtet, skulle detta öppna möjligheterna för riba-al nasia. Uppfattare av kategorisering av valutaväxling med bai-sarf men påpekar att utbytet av alla former av valuta thaman kan inte betecknas som bai-sarf Enligt denna uppfattning innebär bai-sarf utbyte av valutor gjorda av guld och silver thaman haqiqi eller naqdain ensam och inte av pengar uttalade som sådana av de statliga myndigheterna thaman istalahi Den nuvarande åldersvalutan är exempel på Den senare sorten Dessa forskare finner stöd i dessa skrifter som hävdar att om handelsvarorna inte är guld eller silver, även om en av dessa går ld eller silver då kan utbytet inte betecknas som bai-sarf. Inte heller skulle bestämmelserna om bai-sarf vara tillämpliga på sådana utbyten Enligt Imam Sarakhsi4 när en individ köper falsar eller mynt gjorda av underlägsna metaller, såsom koppar thaman istalahi för dirhams thaman haqiqi och gör en spotbetalning av den senare, men säljaren har inte falsk i det ögonblicket, då sådan utbyte är tillåtet att ta innehav av varor som utbytts av båda parter är inte en förutsättning, medan i fall av bai-sarf det is A number of similar references exist which indicate that jurists do not classify an exchange of fals thaman istalahi for another fals thaman istalahi or gold or silver thaman haqiqi , as bai-sarf. Hence, the exchanges of currencies of two different countries which can only qualify as thaman istalahi can not be categorized as bai-sarf Nor can the constraint regarding spot settlement be imposed on such transactions It should be noted here that the definition of ba i-sarf is provided Fiqh literature and there is no mention of the same in the holy traditions The traditions mention about riba, and the sale and purchase of gold and silver naqdain which may be a major source of riba, is described as bai-sarf by the Islamic jurists It should also be noted that in Fiqh literature, bai-sarf implies exchange of gold or silver only whether these are currently being used as medium of exchange or not Exchange involving dinars and gold ornaments, both quality as bai-sarf Various jurists have sought to clarify this point and have defined sarf as that exchange in which both the commodities exchanged are in the nature of thaman, not necessarily thaman themselves Hence, even when one of the commodities is processed gold say, ornaments , such exchange is called bai-sarf. Proponents of the view that currency exchange should be treated in a manner similar to bai-sarf also derive support from writings of eminent Islamic jurists According to Imam Ibn Taimiya anything that performs the functions of medium of exchange, unit of account, and store of value is called thaman, not necessarily limited to gold silver Similar references are available in the writings of Imam Ghazzali5 As far as the views of Imam Sarakhshi is concerned regarding exchange involving fals, according to them, some additional points need to be taken note of In the early days of Islam, dinars and dirhams made of gold and silver were mostly used as medium of exchange in all major transactions Only the minor ones were settled with fals In other words, fals did not possess the characteristics of money or thamaniyya in full and was hardly used as store of value or unit of account and was more in the nature of commodity Hence there was no restriction on purchase of the same for gold and silver on a deferred basis The present day currencies have all the features of thaman and are meant to be thaman only The exchange involving currencies of different countries is same as bai-sarf with diff erence of jins and hence, deferred settlement would lead to riba al-nasia. Dr Mohamed Nejatullah Siddiqui illustrates this possibility with an example6 He writes In a given moment in time when the market rate of exchange between dollar and rupee is 1 20, if an individual purchases 50 at the rate of 1 22 settlement of his obligation in rupees deferred to a future date , then it is highly probable that he is in fact, borrowing Rs 1000 now in lieu of a promise to repay Rs 1100 on a specified later date Since, he can obtain Rs 1000 now, exchanging the 50 purchased on credit at spot rate Thus, sarf can be converted into interest-based borrowing lending.2 1 3 Defining Thamaniyya is the Key. It appears from the above synthesis of alternative views that the key issue seems to be a correct definition of thamaniyya For instance, a fundamental question that leads to divergent positions on permissibility relates to whether thamaniyya is specific to gold and silver, or can be associated with anything that performs the functions of money We raise some issues below which may be taken into account in any exercise in reconsideration of alternative positions. It should be appreciated that thamaniyya may not be absolute and may vary in degrees It is true that paper currencies have completely replaced gold and silver as medium of exchange, unit of account and store of value In this sense, paper currencies can be said to possess thamaniyya However, this is true for domestic currencies only and may not be true for foreign currencies In other words, Indian rupees possess thamaniyya within the geographical boundaries of India only, and do not have any acceptability in US These cannot be said to possess thamaniyya in US unless a US citizen can use Indian rupees as a medium of exchange, or unit of account, or store of value In most cases such a possibility is remote This possibility is also a function of the exchange rate mechanism in place, such as, convertibility of Indian rupees into US doll ars, and whether a fixed or floating exchange rate system is in place For example, assuming free convertibility of Indian rupees into US dollars and vice versa, and a fixed exchange rate system in which the rupee-dollar exchange rate is not expected to increase or decrease in the foreseeable future, thamaniyya of rupee in US is considerably improved The example cited by Dr Nejatullah Siddiqui also appears quite robust under the circumstances Permission to exchange rupees for dollars on a deferred basis from one end, of course at a rate different from the spot rate official rate which is likely to remain fixed till the date of settlement would be a clear case of interest-based borrowing and lending However, if the assumption of fixed exchange rate is relaxed and the present system of fluctuating and volatile exchange rates is assumed to be the case, then it can be shown that the case of riba al-nasia breaks down We rewrite his example In a given moment in time when the market rate of ex change between dollar and rupee is 1 20, if an individual purchases 50 at the rate of 1 22 settlement of his obligation in rupees deferred to a future date , then it is highly probable that he is in fact, borrowing Rs 1000 now in lieu of a promise to repay Rs 1100 on a specified later date Since, he can obtain Rs 1000 now, exchanging the 50 purchased on credit at spot rate This would be so, only if the currency risk is non-existent exchange rate remains at 1 20 , or is borne by the seller of dollars buyer repays in rupees and not in dollars If the former is true, then the seller of the dollars lender receives a predetermined return of ten percent when he converts Rs1100 received on the maturity date into 55 at an exchange rate of 1 20 However, if the latter is true, then the return to the seller or the lender is not predetermined It need not even be positive For example, if the rupee-dollar exchange rate increases to 1 25, then the seller of dollar would receive only 44 Rs 1100 convert ed into dollars for his investment of 50.Here two points are worth noting First, when one assumes a fixed exchange rate regime, the distinction between currencies of different countries gets diluted The situation becomes similar to exchanging pounds with sterlings currencies belonging to the same country at a fixed rate Second, when one assumes a volatile exchange rate system, then just as one can visualize lending through the foreign currency market mechanism suggested in the above example , one can also visualize lending through any other organized market such as, for commodities or stocks If one replaces dollars for stocks in the above example, it would read as In a given moment in time when the market price of stock X is Rs 20, if an individual purchases 50 stocks at the rate of Rs 22 settlement of his obligation in rupees deferred to a future date , then it is highly probable that he is in fact, borrowing Rs 1000 now in lieu of a promise to repay Rs 1100 on a specified later date Since, he can obtain Rs 1000 now, exchanging the 50 stocks purchased on credit at current price In this case too as in the earlier example, returns to the seller of stocks may be negative if stock price rises to Rs 25 on the settlement date Hence, just as returns in the stock market or commodity market are Islamically acceptable because of the price risk, so are returns in the currency market because of fluctuations in the prices of currencies. A unique feature of thaman haqiqi or gold and silver is that the intrinsic worth of the currency is equal to its face value Thus, the question of different geographical boundaries within which a given currency, such as, dinar or dirham circulates, is completely irrelevant Gold is gold whether in country A or country B Thus, when currency of country A made of gold is exchanged for currency of country B, also made of gold, then any deviation of the exchange rate from unity or deferment of settlement by either party cannot be permitted as it would c learly involve riba al-fadl and also riba al-nasia However, when paper currencies of country A is exchanged for paper currency of country B, the case may be entirely different The price risk exchange rate risk , if positive, would eliminate any possibility of riba al-nasia in the exchange with deferred settlement However, if price risk exchange rate risk is zero, then such exchange could be a source of riba al-nasia if deferred settlement is permitted7.Another point that merits serious consideration is the possibility that certain currencies may possess thamaniyya, that is, used as a medium of exchange, unit of account, or store of value globally, within the domestic as well as foreign countries For instance, US dollar is legal tender within US it is also acceptable as a medium of exchange or unit of account for a large volume of transactions across the globe Thus, this specific currency may be said to possesses thamaniyya globally, in which case, jurists may impose the relevant injunc tions on exchanges involving this specific currency to prevent riba al-nasia The fact is that when a currency possesses thamaniyya globally, then economic units using this global currency as the medium of exchange, unit of account or store of value may not be concerned about risk arising from volatility of inter-country exchange rates At the same time, it should be recognized that a large majority of currencies do not perform the functions of money except within their national boundaries where these are legal tender. Riba and risk cannot coexist in the same contract The former connotes a possibility of returns with zero risk and cannot be earned through a market with positive price risk As has been discussed above, the possibility of riba al-fadl or riba al-nasia may arise in exchange when gold or silver function as thaman or when the exchange involves paper currencies belonging to the same country or when the exchange involves currencies of different countries following a fixed exchang e rate system The last possibility is perhaps unIslamic8 since price or exchange rate of currencies should be allowed to fluctuate freely in line with changes in demand and supply and also because prices should reflect the intrinsic worth or purchasing power of currencies The foreign currency markets of today are characterised by volatile exchange rates The gains or losses made on any transaction in currencies of different countries, are justified by the risk borne by the parties to the contract.2 1 4 Possibility of Riba with Futures and Forwards. So far, we have discussed views on the permissibility of bai salam in currencies, that is, when the obligation of only one of the parties to the exchange is deferred What are the views of scholars on deferment of obligations of both parties Typical example of such contracts are forwards and futures9 According to a large majority of scholars, this is not permissible on various grounds, the most important being the element of risk and uncertaint y gharar and the possibility of speculation of a kind which is not permissible This is discussed in section 3 However, another ground for rejecting such contracts may be riba prohibition In the preceding paragraph we have discussed that bai salam in currencies with fluctuating exchange rates can not be used to earn riba because of the presence of currency risk It is possible to demonstrate that currency risk can be hedged or reduced to zero with another forward contract transacted simultaneously And once risk is eliminated, the gain clearly would be riba. We modify and rewrite the same example In a given moment in time when the market rate of exchange between dollar and rupee is 1 20, an individual purchases 50 at the rate of 1 22 settlement of his obligation in rupees deferred to a future date , and the seller of dollars also hedges his position by entering into a forward contract to sell Rs1100 to be received on the future date at a rate of 1 20, then it is highly probable that he is in fact, borrowing Rs 1000 now in lieu of a promise to repay Rs 1100 on a specified later date Since, he can obtain Rs 1000 now, exchanging the 50 dollars purchased on credit at spot rate The seller of the dollars lender receives a predetermined return of ten percent when he converts Rs1100 received on the maturity date into 55 dollars at an exchange rate of 1 20 for his investment of 50 dollars irrespective of the market rate of exchange prevailing on the date of maturity. Another simple possible way to earn riba may even involve a spot transaction and a simultaneous forward transaction For example, the individual in the above example purchases 50 on a spot basis at the rate of 1 20 and simultaneously enters into a forward contract with the same party to sell 50 at the rate of 1 21 after one month In effect this implies that he is lending Rs1000 now to the seller of dollars for one month and earns an interest of Rs50 he receives Rs1050 after one month This is a typical buy-back or repo repurchase transaction so common in conventional banking 10 3 The Issue of Freedom from Gharar 3 1 Defining Gharar. Gharar, unlike riba, does not have a consensus definition In broad terms, it connotes risk and uncertainty It is useful to view gharar as a continuum of risk and uncertainty wherein the extreme point of zero risk is the only point that is well-defined Beyond this point, gharar becomes a variable and the gharar involved in a real life contract would lie somewhere on this continuum Beyond a point on this continuum, risk and uncertainty or gharar becomes unacceptable11 Jurists have attempted to identify such situations involving forbidden gharar A major factor that contributes to gharar is inadequate information jahl which increases uncertainty This is when the terms of exchange, such as, price, objects of exchange, time of settlement etc are not well-defined Gharar is also defined in terms of settlement risk or the uncertainty surrounding delivery of the exchanged articles. Islamic scholars have identified the conditions which make a contract uncertain to the extent that it is forbidden Each party to the contract must be clear as to the quantity, specification, price, time, and place of delivery of the contract A contract, say, to sell fish in the river involves uncertainty about the subject of exchange, about its delivery, and hence, not Islamically permissible The need to eliminate any element of uncertainty inherent in a contract is underscored by a number of traditions 12.An outcome of excessive gharar or uncertainty is that it leads to the possibility of speculation of a variety which is forbidden Speculation in its worst form, is gambling The holy Quran and the traditions of the holy prophet explicitly prohibit gains made from games of chance which involve unearned income The term used for gambling is maisir which literally means getting something too easily, getting a profit without working for it Apart from pure games of chance, the holy prophet a lso forbade actions which generated unearned incomes without much productive efforts 13.Here it may be noted that the term speculation has different connotations It always involves an attempt to predict the future outcome of an event But the process may or may not be backed by collection, analysis and interpretation of relevant information The former case is very much in conformity with Islamic rationality An Islamic economic unit is required to assume risk after making a proper assessment of risk with the help of information All business decisions involve speculation in this sense It is only in the absence of information or under conditions of excessive gharar or uncertainty that speculation is akin to a game of chance and is reprehensible.3 2 Gharar Speculation with of Futures Forwards. Considering the case of the basic exchange contracts highlighted in section 1, it may be noted that the third type of contract where settlement by both the parties is deferred to a future date is forbi dden, according to a large majority of jurists on grounds of excessive gharar Futures and forwards in currencies are examples of such contracts under which two parties become obliged to exchange currencies of two different countries at a known rate at the end of a known time period For example, individuals A and B commit to exchange US dollars and Indian rupees at the rate of 1 22 after one month If the amount involved is 50 and A is the buyer of dollars then, the obligations of A and B are to make a payments of Rs1100 and 50 respectively at the end of one month The contract is settled when both the parties honour their obligations on the future date. Traditionally, an overwhelming majority of Sharia scholars have disapproved such contracts on several grounds The prohibition applies to all such contracts where the obligations of both parties are deferred to a future date, including contracts involving exchange of currencies An important objection is that such a contract involves sale of a non-existent object or of an object not in the possession of the seller This objection is based on several traditions of the holy prophet 14 There is difference of opinion on whether the prohibition in the said traditions apply to foodstuffs, or perishable commodities or to all objects of sale There is, however, a general agreement on the view that the efficient cause illa of the prohibition of sale of an object which the seller does not own or of sale prior to taking possession is gharar, or the possible failure to deliver the goods purchased. Is this efficient cause illa present in an exchange involving future contracts in currencies of different countries In a market with full and free convertibility or no constraints on the supply of currencies, the probability of failure to deliver the same on the maturity date should be no cause for concern Further, the standardized nature of futures contracts and transparent operating procedures on the organized futures markets15 is believed t o minimize this probability Some recent scholars have opined in the light of the above that futures, in general, should be permissible According to them, the efficient cause illa , that is, the probability of failure to deliver was quite relevant in a simple, primitive and unorganized market It is no longer relevant in the organized futures markets of today16 Such contention, however, continues to be rejected by the majority of scholars They underscore the fact that futures contracts almost never involve delivery by both parties On the contrary, parties to the contract reverse the transaction and the contract is settled in price difference only For example, in the above example, if the currency exchange rate changes to 1 23 on the maturity date, the reverse transaction for individual A would mean selling 50 at the rate of 1 23 to individual B This would imply A making a gain of Rs50 the difference between Rs1150 and Rs1100 This is exactly what B would lose It may so happen that the exc hange rate would change to 1 21 in which case A would lose Rs50 which is what B would gain This obviously is a zero-sum game in which the gain of one party is exactly equal to the loss of the other This possibility of gains or losses which theoretically can touch infinity encourages economic units to speculate on the future direction of exchange rates Since exchange rates fluctuate randomly, gains and losses are random too and the game is reduced to a game of chance There is a vast body of literature on the forecastability of exchange rates and a large majority of empirical studies have provided supporting evidence on the futility of any attempt to make short-run predictions Exchange rates are volatile and remain unpredictable at least for the large majority of market participants Needless to say, any attempt to speculate in the hope of the theoretically infinite gains is, in all likelihood, a game of chance for such participants While the gains, if they materialize, are in the nature of maisir or unearned gains, the possibility of equally massive losses do indicate a possibility of default by the loser and hence, gharar.3 3 Risk Management in Volatile Markets. Hedging or risk reduction adds to planning and managerial efficiency The economic justification of futures and forwards is in term of their role as a device for hedging In the context of currency markets which are characterized by volatile rates, such contracts are believed to enable the parties to transfer and eliminate risk arising out of such fluctuations For example, modifying the earlier example, assume that individual A is an exporter from India to US who has already sold some commodities to B, the US importer and anticipates a cashflow of 50 which at the current market rate of 1 22 mean Rs 1100 to him after one month There is a possibility that US dollar may depreciate against Indian rupee during these one month, in which case A would realize less amount of rupees for his 50 if the new rate is 1 21, A w ould realize only Rs1050 Hence, A may enter into a forward or future contract to sell 50 at the rate of 1 21 5 at the end of one month and thereby, realize Rs1075 with any counterparty which, in all probability, would have diametrically opposite expectations regarding future direction of exchange rates In this case, A is able to hedge his position and at the same time, forgoes the opportunity of making a gain if his expectations do not materialize and US dollar appreciates against Indian rupee say, to 1 23 which implies that he would have realized Rs1150, and not Rs1075 which he would realize now While hedging tools always improve planning and hence, performance, it should be noted that the intention of the contracting party - whether to hedge or to speculate, can never be ascertained. It may be noted that hedging can also be accomplished with bai salam in currencies As in the above example, exporter A anticipating a cash inflow of 50 after one month and expecting a depreciation of doll ar may go for a salam sale of 50 with his obligation to pay 50 deferred by one month Since he is expecting a dollar depreciation, he may agree to sell 50 at the rate of 1 21 5 There would be an immediate cash inflow in Rs 1075 for him The question may be, why should the counterparty pay him rupees now in lieu of a promise to be repaid in dollars after one month As in the case of futures, the counterparty would do so for profit, if its expectations are diametrically opposite, that is, it expects dollar to appreciate For example, if dollar appreciates to 1 23 during the one month period, then it would receive Rs1150 for Rs 1075 it invested in the purchase of 50 Thus, while A is able to hedge its position, the counterparty is able to earn a profit on trading of currencies The difference from the earlier scenario is that the counterparty would be more restrained in trading because of the investment required, and such trading is unlikely to take the shape of rampant speculation 4 Summary Co nclusion Currency markets of today are characterized by volatile exchange rates This fact should be taken note of in any analysis of the three basic types of contracts in which the basis of distinction is the possibility of deferment of obligations to future We have attempted an assessment of these forms of contracting in terms of the overwhelming need to eliminate any possibility of riba, minimize gharar, jahl and the possibility of speculation of a kind akin to games of chance In a volatile market, the participants are exposed to currency risk and Islamic rationality requires that such risk should be minimized in the interest of efficiency if not reduced to zero. It is obvious that spot settlement of the obligations of both parties would completely prohibit riba, and gharar, and minimize the possibility of speculation However, this would also imply the absence of any technique of risk management and may involve some practical problems for the participants. At the other extreme, if the obligations of both the parties are deferred to a future date, then such contracting, in all likelihood, would open up the possibility of infinite unearned gains and losses from what may be rightly termed for the majority of participants as games of chance Of course, these would also enable the participants to manage risk through complete risk transfer to others and reduce risk to zero It is this possibility of risk reduction to zero which may enable a participant to earn riba Future is not a new form of contract Rather the justification for proscribing it is new If in a simple primitive economy, it was prevention of gharar relating to delivery of the exchanged article, in todays complex financial system and organized exchanges, it is prevention of speculation of kind which is unIslamic and which is possible under excessive gharar involved in forecasting highly volatile exchange rates Such speculation is not just a possibility, but a reality The precise motive of an economic unit enter ing into a future contract - speculation or hedging may not ascertainable regulators may monitor end use, but such regulation may not be very practical, nor effective in a free market Empirical evidence at a macro level, however, indicates the former to be the dominant motive. The second type of contracting with deferment of obligations of one of the parties to a future date falls between the two extremes While Sharia scholars have divergent views about its permissibility, our analysis reveals that there is no possibility of earning riba with this kind of contracting The requirement of spot settlement of obligations of atleast one party imposes a natural curb on speculation, though the room for speculation is greater than under the first form of contracting The requirement amounts to imposition of a hundred percent margin which, in all probability, would drive away the uninformed speculator from the market This should force the speculator to be a little more sure of his expectations by being more informed When speculation is based on information it is not only permissible, but desirable too Bai salam would also enable the participants to manage risk At the same time, the requirement of settlement from one end would dampen the tendency of many participants to seek a complete transfer of perceived risk and encourage them to make a realistic assessment of the actual risk Notes References 1 These diverse views are reflected in the papers presented at the Fourth Fiqh Seminar organized by the Islamic Fiqh Academy, India in 1991 which were subsequently published in Majalla Fiqh Islami, part 4 by the Academy The discussion on riba prohibition draws on these views.2 Nabil Saleh, Unlawful gain and Legitimate Profit in Islamic Law, Graham and Trotman, London, 1992, p 16.3 Ibn Qudama, al-Mughni, vol 4, pp 5-9.4 Shams al Din al Sarakhsi, al-Mabsut, vol 14, pp 24-25.5 Paper presented by Abdul Azim Islahi at the Fourth Fiqh Seminar organized by Islamic Fiqh Academy, India in 1991.6 Paper by Dr M N Siddiqui highlighting the issue was circulated among all leading Fiqh scholars by the Islamic Fiqh Academy, India for their views and was the main theme of deliberations during the session on Currency Exchange at the Fourth Fiqh Seminar held in 1991.7 It is contended by some that the above example may be modified to show the possibility of riba with spot settlement too In a given moment in time when the market rate of exchange between dollar and rupee is 1 20, if an individual purchases 50 at the rate of 1 22 settlement of his obligation also on a spot basis , then it amounts to the seller of dollars exchanging 50 with 55 on a spot basis Since, he can obtain Rs 1100 now, exchange them for 55 at spot rate of 1 20 Thus, spot settlement can also be a clear source of riba Does this imply that spot settlement should be proscribed too The fallacy in the above and earlier examples is that there is no single contract but multiple contracts of exchange occurring at different po ints in time true even in the above case Riba can be earned only when the spot rate of 1 20 is fixed during the time interval between the transactions This assumption is, needless to say, unrealistic and if imposed artificially, perhaps unIslamic.8 Islam envisages a free market where prices are determined by forces of demand and supply There should be no interference in the price formation process even by the regulators While price control and fixation is generally accepted as unIslamic, some scholars, such as, Ibn Taimiya do admit of its permissibility However, such permissibility is subject to the condition that price fixation is intended to combat cases of market anomalies caused by impairing the conditions of free competition If market conditions are normal, forces of demand and supply should be allowed a free play in determination of prices.9 Some Islamic scholars use the term forward to connote a salam sale However, we use this term in the conventional sense where the obligations of both parties are deferred to a future date and hence, are similar to futures in this sense The latter however, are standardized contracts and are traded on an organized Futures Exchange while the former are specific to the requirements of the buyer and seller.10 This is known as bai al inah which is considered forbidden by almost all scholars with the exception of Imam Shafii Followers of the same school, such as Al Nawawi do not consider it Islamically permissible.11 It should be noted that modern finance theories also distinguish between conditions of risk and uncertainty and assert that rational decision making is possible only under conditions of risk and not under conditions of uncertainty Conditions of risk refer to a situation where it is possible with the help of available data to estimate all possible outcomes and their corresponding probabilities, or develop the ex-ante probability distribution Under conditions of uncertainty, no such exercise is possible The definition o f gharar, Real-life situations, of course, fall somewhere in the continuum of risk and uncertainty.12 The following traditions underscore the need to avoid contracts involving uncertainty. Ibn Abbas reported that when Allah s prophet pbuh came to Medina, they were paying one and two years advance for fruits, so he said Those who pay in advance for any thing must do so for a specified weight and for a definite time. It is reported on the authority of Ibn Umar that the Messenger of Allah pbuh forbade the transaction called habal al-habala whereby a man bought a she-camel which was to be the off-spring of a she-camel and which was still in its mother s womb.13 According to a tradition reported by Abu Huraira, Allah s Messenger pbuh forbade a transaction determined by throwing stones, and the type which involves some uncertainty. The form of gambling most popular to Arabs was gambling by casting lots by means of arrows, on the principle of lottery, for division of carcass of slaughtered anima ls The carcass was divided into unequal parts and marked arrows were drawn from a bag One received a large or small share depending on the mark on the arrow drawn Obviously it was a pure game of chance.14 The holy prophet is reported to have said Do not sell what is not with you. Ibn Abbas reported that the prophet said He who buys foodstuff should not sell it until he has taken possession of it Ibn Abbas said I think it applies to all other things as well.15 The Futures Exchange performs an important function of providing a guarantee for delivery by all parties to the contract It serves as the counterparty in the exchange for both, that is, as the buyer for the sale and as the seller for the purchase.16 M Hashim Kamali Islamic Commercial Law An Analysis of Futures , The American Journal of Islamic Social Sciences, vol 13, no 2, 1996.Send Your Comments to Dr Mohammed Obaidullah, Xavier Institute of Management, Bhubaneswar 751 013, India. Jika Anda merasa tulisan di atas berguna, luangkan waktu barang 5 menit untuk menyebarkannya Terima kasih.